广发证券发布研究报告称,维持微博-SW(09898)“买入”评级,预计2024-25年公司收入达17.6亿美元、18.5亿美元,同增0.2%/4.8%。2024-25年经调整归母净利润预计为4.81、4.90亿美元,同增6.7%和2.0%,合理价值92.31港元。微博在奥运会热点运营中展示了作为事件性热点的社媒平台,平台特性持续吸纳广告主预算的潜力,公司加大新品发布类营销产品的升级,美妆品类的下滑也基本快要筑底。
广发证券主要观点如下:
公司发布24Q3财报:
24Q3收入达到4.64亿美元,YoY/QoQ+5%/+6%,vs.机构一致预期为4.37亿美元(超6%)。NonGAAP归母净利润为1.39亿美元,YoY/QoQ+2%/+10%,vs.一致预期为1.2亿(超16%)。24Q3毛利率达到80%,同比提升1.4pct,环比提升0.6pct。24Q3销售费用1.23亿美元,YoY+12%,QoQ+8%。24Q3研发费用8041万美元,YoY/QoQ-3%/+12%。行政费用2730万美元,YoY+26%,QoQ+2%。
24Q3广告行业受夏季奥运会热点驱动客户数和投放都有所增长,食品饮料和鞋服品类表现不错。
24Q3广告收入为3.99亿美元,YoY+2%,QoQ+6%,vs.一致预期为3.77亿美元。三季度因夏季奥运会的热点营销带动了整体广告的表现超预期,夏季奥运会整个投放金额较高,总的广告客户数,以及和奥运相关的客户数,都比以前几次大型赛事要多。行业来看FMCG中的食品饮料和服饰鞋服,例如体育用品,都有不错的增长。24Q3VAS收入为6587万美元,YoY+25%,QoQ+5%,vs.一致预期为5766万美元。主要是会员业务带来的增长,订阅用户/DAU比例较为稳定,ARPU持续提升。
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