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　　市场有些变化值得关注！

　　今天早盘，市场出现两大信号：

　　一是，期货市场主力合约集体拉升。内盘期货主力合约集运欧线一度涨超3%，该合约从9月份以来已经翻倍。同时，氧化铝、烧碱涨超2%，沪镍、沪金、沪铝、铁矿涨超1%，燃油、液化石油气（LPG）、铁矿一度涨超1%。这意味着，市场对于经济有着积极的预期。

　　二是，截至11月19日，上交所融资余额报9436.41亿元，较前一交易日增加17.1亿元；深交所融资余额报8785.49亿元，较前一交易日增加12.38亿元；两市合计18221.9亿元，较前一交易日增加29.48亿元。这意味着风险偏好有所提升。

　　期货拉升

　　今天早盘，最亮眼的不是股票，而是期货。内盘期货主力合约集运欧线一度涨达3.65%，该合约从9月份以来已经翻倍。同时，氧化铝、烧碱、胶合板涨超2%，沪镍、沪金、沪铝、铁矿涨超1%。

　　商品期货走强往往对于宏观经济有更强的启示意义。国家能源局今天公布的数据显示，10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%。从分产业用电看，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长5.1%；第二产业用电量5337亿千瓦时，同比增长2.7%；第三产业用电量1367亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量932亿千瓦时，同比增长8.1%。1—10月，全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6%，其中规模以上工业发电量为78027亿千瓦时。

　　另一方面，债券市场似乎也在交易经济走强。11月20日，国债期货多数下跌，30年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%；10年及5年期主力合约基本持平。

　　经济的修复还体现在资产负债上。浙商证券的判断认为，财政部于11月18日公布的10月财政收支数据显示，第一本账边际改善，10月全国一般公共预算收入同比增加5.5%，特别是税收收入为年内首次转正，支出端侧重基层“三保”领域，社会保障和就业的序时进度较快；第二本账同步修复，10月全国政府性基金预算收入同比减少10%，较9月降幅进一步收窄，或与房地产市场的预期转好有关。

　　风险偏好提升

　　在经历了连续的下降之后，市场的风险偏好昨天亦有明显修复。截至11月19日，上交所融资余额报9436.41亿元，较前一交易日增加17.1亿元；深交所融资余额报8785.49亿元，较前一交易日增加12.38亿元；两市合计18221.9亿元，较前一交易日增加29.48亿元。

　　从市场结构来看，亦是如此。今天早盘，代表中小盘的宽基中证1000和国证2000表现明显要好于沪深300和中证A500。与此同时，涨停个股早盘一度达到88只，而跌停的仅为7只。上涨个股家数达到3330家以上，热点亦是不断。昨天的固态电池仍在发酵，今天磷化工板块也跟随爆发，清水源20%涨停，六国化工连续涨停，司尔特封板，川金诺、兴发集团、湖北宜化集体走强。

　　值得注意的还有外围市场的变化，最近美元指数上涨动能有所衰减，美国国债收益率也明显下行，在一定程度上缓解了市场的担忧。

　　往后看，市场依然存有一些变数，比如成交量是否能够维持当下水平，个股多头格局能否扭转，融资余额上行的空间还有多大，外围地缘的冲击几何等。不过，从积极的方向看，12月依然值得期待，各类重磅会议将召开，也会诞生很多积极的预期，并助推股市。